刷会员卡盟全网货源，如何轻松找到优质货源？

刷会员卡盟全网货源解析

一、刷会员卡盟概述

在互联网时代，刷会员卡盟已经成为一种流行的电子商务模式。刷会员卡盟，顾名思义，是指商家通过会员卡的形式，为消费者提供一系列优惠服务，从而吸引和保留客户。这种模式在电商领域尤其受欢迎，因为它不仅能够提高用户的忠诚度，还能为企业带来稳定的收入来源。

随着市场的不断发展，刷会员卡盟的货源问题逐渐成为关注的焦点。如何确保货源的稳定性和质量，是商家们必须面对的重要问题。全网货源，作为一种新兴的货源解决方案，正逐渐受到业界的认可。

二、全网货源的优势

全网货源，顾名思义，是指涵盖全球范围内的货源信息。相较于传统的单一渠道货源，全网货源具有以下优势：

1. 资源丰富：全网货源涵盖了全球各地的商品信息，商家可以根据自己的需求，选择最适合的货源，提高产品的竞争力。

2. 成本控制：全网货源可以降低商家的采购成本，因为商家可以比较不同供应商的价格，选择性价比最高的供应商。

3. 供应链稳定：全网货源的供应商通常拥有成熟的供应链体系，能够确保货源的及时供应和产品质量。

4. 市场应变能力强：全网货源能够帮助商家及时了解市场动态，快速调整经营策略，提高企业的抗风险能力。

三、刷会员卡盟全网货源的应用

刷会员卡盟全网货源的应用主要体现在以下几个方面：

1. 会员招募：通过全网货源，商家可以提供更多样化的产品选择，吸引更多的会员加入。

2. 会员权益：商家可以根据全网货源的特点，为会员提供更加丰富的权益，如折扣、积分兑换等，提高会员的满意度。

3. 产品更新：全网货源可以帮助商家及时获取最新产品信息，实现产品线的快速更新，满足市场需求。

4. 营销活动：利用全网货源，商家可以策划更具创意和吸引力的营销活动，提升品牌知名度和影响力。

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　　来源：晨明的策略深度思考

　　各位投资者朋友、各位领导：

　　本文是马年前的最后一篇周报，一方面预祝大家马年马到成功、一切顺利，另一方面，虽然近期市场的回调，让部分投资人开始对市场的情况有所担忧，但是目前4000点左右的位置，我们建议大家重拾信心、重整旗鼓，备战马年的第一波上涨周期。

　　在今年元旦后的报告中，我们曾经提到：

　　“岁末年初的路演中，我们观察到有不少绝对收益的资金，在新的一年都有权益资产配置的需求，无非是时点选择的问题。交流下来，大家普遍认为，虽然1月行情如何存在分歧，但是开年上证指数4000点左右的位置，大概率不是2026年指数的高点，于是，很多资金抱着“晚买不如早买”的心态，在元旦后马上就加仓A股“

　　指数随即开启一波快速上涨。

　　如今，经历了1月份的潮起潮落，上证指数再次回到了4000点附近的位置，那么上述逻辑是否会再次演绎？

　　首先，过去一个月中影响市场的一个重要变量——各类宽基ETF持续大幅度流出，目前来看已经基本告一段落。如下图所示，1.15日至1.29日期间，宽基ETF经历了连续两周的大幅流出，直到1.30日开始，这种流出基本结束，甚至在一些交易日转为净流入。

　　在这一市场重要影响因素出现明显变化的背景下，展望后续1-2个月，A股很可能迎来一段“天时地利人和”的上涨机会。

　　（一）天时：2月开始，春季躁动迎来胜率最高的阶段

　　历史看，2月份及春节前后是春季躁动日历效应最强阶段。市场高胜率、小盘风格占优。以小盘指数为例，在春节到两会之间上涨概率为100%，在2月上涨概率为87.5%。

　　由于今年500、1000、2000等指数从12月下旬就开始抢跑，大家一定程度上会担心春季躁动是否已经提前演绎了。

　　过往“春季躁动”行情若提前至上一年12月或1月，多数是发生在产业或者经济基本面的上行周期（或政策转向）叠加全球复苏的牛市氛围中。以来看，“春季躁动” 行情明显抢跑的年份主要有：2013、2014、2015、2020年。

　　2013年春节前上涨原因：12月政治局会议定调稳增长+基本面反转预期加强+年底数据回暖；2014年春节前上涨原因：经济转型预期+移动互联网浪潮+全球半导体复苏； 2015年春节前上涨原因：硬着陆担忧+棚改目标确立+金融市场改革进一步提振风险偏好；2020年春节前上涨原因：短周期磨底初见曙光+中美关系回暖+海外货币宽松和经济复苏。

　　这一次的提前启动，与前几次类似的是，都伴随了产业趋势的牛市氛围。根据前几次的经验，行情在12月-1月的提前启动，并不影响春季躁动在2月-3月的延续性。

　　（二）地利：年报预告靴子落地后，基本面负面扰动告一段落

　　自上而下来看，在1月底披露完毕的25年年报预告中，低预期、亏损或负增公司数量占比均较24年再创新高。

　　视角①：低预期公司数量占比为67.3%，高于22-24年三年盈利下行周期。

　　视角②：Q4单季利润亏损或负增长的公司数量占比为70%，同样为近年来新高。

　　事实上，2018年开始，上市公司在Q4往往进行阶段性财务整理。下图可见，2018年之后，受到减值、缴税、发奖金等诸多因素影响，上市公司Q4利润均是环比大幅负增长。

　　随着这些负面财报信息的靴子落地和逐步消化，2月开始，市场“轻装上阵”，负面基本面冲击告一段落。

　　（三）人和：牛市趋势中，每次万得全A指数跌破20均线后一周左右，往往是加仓良机。

　　在去年的报告《6轮牛市99次考验20日均线后是如何演绎的？》中，我们复盘了过往6轮大级别牛市周期中，万得全A指数跌破20日均线的情形，总结了一些经验规律：

　　（1）过去6轮牛市中，阶段性跌破20日均线并不罕见，一共99次。

　　（2）跌破20日均线后，市场在T+5、T+20、T+60、T+180胜率分别为60%，67%，79%，92%。即短期消化后，市场大多会重回涨势。

　　（3）跌破20日均线后，平均回调天数在6.4天，平均调整幅度为2.9%。中位数回调天数在3天，中位数调整幅度为1.2%。

　　（4）极端假设下，如果市场短期仍有调整压力，可能由哪些因素导致？我们进一步对历史上牛市中跌破20日均线后，跌幅较大的几轮进行复盘。

　　第一，历史来看，跌破20日均线后面临较大幅度回调（8%以上）的概率并不大，仅有11次，平均回调11个交易日，平均回调幅度为10%。

　　第二，总结来看，历史上几轮行情跌破 20 日均线后依旧迎来较大幅度回调的原因有四点：1． 政策收紧预期（市场监管/货币/地产等）；2． 流动性冲击担忧（如IPO）；3． 外部冲击（贸易摩擦或外围市场大幅波动）；4． 经济及业绩压力（这类会调整的时间比较长）。

　　回到当前，一周前的2月2日，wind全A指数一天内跌破20日均线2.7%。如果我们认为牛市趋势没有结束，（关于这一点的论述，可以参考我们前期的报告《当‘A股难以连续3年拔估值’的预期逐步打破》），那么根据过往99次案例的复盘，最近一周应当是很好的加仓时机。

　　因此，在“天时地利人和”的背景下，虽然近期市场的回调，让部分投资人开始对市场的情况有所担忧，但是目前4000点左右的位置，我们建议大家重拾信心、重整旗鼓，备战马年的第一波上涨周期。

　　（四）那么，配置方向上，如何考虑？“春季躁动”期间，业绩增长不重要了吗？

　　事实上，我们复盘下来，“春季躁动”与业绩的相关性很强，并非不看业绩，更不仅仅是“炒小炒差”。特别是2019年以来，“春季躁动”涨幅与当年一季报、一季报增速环比变化率的相关性逐步加强。

　　如上图所看到的，每张表格的后三行（一季报没有业绩的公司），股价表现有红有绿、有好有差，其中一旦有公司能够与一些产业趋势主题或者困境反转预期挂钩，那么即便没有一季报也会表现不错，类似去年春季躁动的。类比去年机器人，今年可能类似的方向包括字节产业链（春晚投流，对应AI应用和国产算力）、太空光伏等。

　　另一方面，每张表格的前三行（一季报业绩最好的公司），股价都表现为粉红色，虽然有的不是最强，但是大多排名中上等。展望今年一季度业绩，结合近期的年报预告，我们初步筛选了一些方向，如下图，详细内容可以参考报告《中美最新财报中的行业配置线索》。当然，如若市场像我们所预期的，很快会开启新一轮上涨周期，那么非银板块（券商、保险）的一季报也应当非常不错。

　　（五）最后，从交易层面上，如何看待近期这些热点板块的情况？

　　前期，我们《如何区分主线是调整还是终结？20250914》中提出了均线偏离度指标，以衡量主线行情趋势的强弱。均线偏离度=ln⁡（Close）-ln⁡（ema20），数值近似代表偏离百分比。

　　其中，入场、离场对应的参考阈值为：入场时不追在偏离度过高（>15%）、追在偏离度适中（5%-15%），止损时均线上方无需担忧、刚刚跌穿均线建议坚守（偏离度在-5%~0%）、大幅跌穿均线行情陷入横盘（偏离度<-5%）。（这里的参数是一个经验数据，由于每个细分板块波动率不同，需要结合板块自身波动情况做更精细的阈值划定）

　　（1）当趋势尚未破位时，均线偏离度更像是一个赔率指标：均线偏离度越低、距离均线越近，进入趋势时的赔率就越高，而均线偏离度越高、距离均线越远，进入趋势时的赔率就越低，典型如过去1个月的卫星通信（1.12均线偏离度30.2%）、有色金属（1.28均线偏离度15.0%）为代表的板块出现了阶段过热的迹象。当下，各典型主线板块的均线偏离度基本分布在-4%~2%之间，如果产业趋势不被证伪，当下位置的赔率已经具有性价比。

　　（2）趋势运行的过程中，波动率更像是一个胜率指标：以20日历史波动率为例，波动率越大，则反映趋势在近20日的分歧越大，而波动率越小，则反映趋势在近20日的分歧越小，趋势的早期往往呈现低波动，此时多空双方在筹码交换的过程中，已经经历了分歧转一致的过程；而到趋势的中后期，资金止盈意愿加剧、行情分歧加大，则会反映为波动率放大。在低波动的时候参与趋势往往分歧小、胜率高，而在高波动的时候参与趋势往往分歧大、胜率低。

　　如果结合波动率来看，当下的典型主线中，①有色、卫星、存储、化工、电网等热门板块近期波动加剧，尽管从均线偏离度（赔率）的角度较为合适，但此刻入场的分歧较大，如果追求高胜率，仍需等待波动降低；②光模块、半导体设备、人形机器人、科创芯片则是最近一段时间趋势较强、赔率合适、波动适中的板块；③创新药、PCB等板块当下波动并不大，但其最近1个月的趋势并不强，更接近横盘震荡的走势。

　　本周重要变化

　　本章如无特别说明，数据来源均为Wind数据。

　　（一）中观行业

　　1．下游需求

　　房地产：截止2月7日，30个大中城市房地产成交面积累计同比下降7.15%，30个大中城市房地产成交面积月环比上升63.27%，月同比上升382.07%，周环比下降2.94%。国家统计局数据，1-12月房地产新开工面积5.88亿平方米，累计同比下降20.40%，相比1-11月增速上升0.10%；12月单月新开工面积0.53亿平方米，同比下降19.31%；1-12月全国房地产开发投资82788.14亿元，同比名义下降17.20%，相比1-11月增速下降1.30%，12月单月新增投资同比名义下降36.85%；1-12月全国商品房销售面积8.8101亿平方米，累计同比下降8.70%，相比1-11月增速下降0.90%，12月单月新增销售面积同比下降16.57%。

　　汽车：

　　乘用车：1月1-18日，全国乘用车市场零售67.9万辆，同比去年1月同期下降28%，较上月同期下降37%，今年以来累计零售67.9万辆，同比下降28%；1月1-18日，全国乘用车厂商批发74.0万辆，同比去年下1月同期下降35%，较上月同期下降30%，今年以来累计批发74.0万辆，同比下降35%。

　　新能源：1月1-18日，全国乘用车新能源市场零售31.2万辆，同比去年1月同期下降16%，较上月同期下降52%，今年以来累计零售31.2万辆，同比下降16%；1月1-18日，全国乘用车厂商新能源批发34.8万辆，同比去年1月同期下降23%，较上月同期下降46%，今年以来累计批发34.8万辆，同比下降23%。

　　2．中游制造

　　钢铁：螺纹钢现货价格本周较上周跌2.14%至3208.00元/吨，不锈钢现货价格本周较上周跌2.03%至13476.00元/吨。截至2月6日，螺纹钢期货收盘价为3077元/吨，比上周下降1.63%。钢铁网数据显示，1月下旬，重点统计钢铁企业日均产量193.60万吨，较1月中旬上升3.14%。12月粗钢累计产量96081.23万吨，同比下降4.40%。

　　化工：截至1月31日，甲醇价格较1月20日跌1.05%至2079.00元/吨，顺丁橡胶价格较1月20日涨13.21%至12223.80元/吨。

　　3．上游资源

　　国际大宗：WTI本周跌2.55%至63.55美元，Brent跌2.48%至68.10美元，LME金属价格指数涨1.00%至，大宗商品CRB指数本周跌3.31%至309.51，BDI指数上周跌10.47%至1923.00。

　　炭铁矿石：本周铁矿石库存上升，煤炭价格上涨。秦皇岛山西优混平仓5500价格截至2026年2月2日涨0.17%至688.80元/吨；港口铁矿石库存本周上升0.69%至17142.00万吨；原煤12月产量上升2.40%至43703.50万吨。

　　（二）股市特征

　　股市涨跌幅：上证综指本周下跌1.27%，行业涨幅前三为食品饮料（申万）（4.31%）、美容护理（申万）（3.69%）、电力设备（申万）（2.20%）；跌幅前三为有色金属（申万）（-8.51%）、通信（申万）（-6.95%）、电子（申万）（-5.23%）

　　动态估值：A股总体PE（TTM）从上周22.99倍上升到本周23.15倍，PB（LF）从上周的1.89倍上升到本周的1.91倍；A股整体剔除金融PE（TTM）从上周39.54倍上升到本周40.08倍，PB（LF）从上周的2.63倍上升到本周的2.69倍。创业板PE（TTM）从上周77.17倍上升到本周77.43倍，PB（LF）从上周4.67倍上升到本周4.73倍；科创板PE（TTM）从上周的236.93倍上升到本周241.23倍，PB（LF）从上周的5.93倍上升到本周的6.04倍；沪深300 PE（TTM）从上周14.17倍下降到本周14.03倍，PB（LF）从上周的1.45倍下降到本周的1.44倍。行业角度来看，本周PE（TTM）分位数扩张幅度最大的行业为基础化工、公用事业、钢铁。PE（TTM）分位数收敛幅度最大的行业为银行、交通运输、食品饮料。此外，从PE角度来看，申万一级行业中，石油石化、有色金属、公用事业、交通运输、家用电器、房地产、农林牧渔、食品饮料、通信、非银金融估值低于历史中位数。建筑材料、电力设备、国防军工、轻工制造、纺织服饰、商贸零售、电子、计算机估值高于历史90分位数。从PB角度来看，申万一级行业中，建筑材料、建筑装饰、公用事业、交通运输、房地产、环保、美容护理、社会服务、家用电器、纺织服饰、商贸零售、农林牧渔、食品饮料、医药生物、传媒、银行、非银金融估值低于历史中位数。国防军工、电子估值高于历史90分位数。本周股权风险溢价从上周0.69%下降至本周0.67%，股市收益率从上周的2.53%下降到本周的2.50%。

　　融资融券余额：截至2月5日周四，融资融券余额26808.45亿元，较上周下降1.27%。

　　AH溢价指数：本周A/H股溢价指数下降到119.44，上周A/H股溢价指数为118.56。

　　（三）流动性

　　2月1日至2月7日期间，央行共有5笔逆回购到期，总额为17615亿元；7笔逆回购，总额为10055亿元。公开市场操作净回笼（含国库现金）共计-6560亿元。

　　截至2026年2月6日，本周下降8.79BP至1.5288%，SHIBOR隔夜利率下降0.90BP至1.2770%；期限利差本周下降2.29BP至0.4895%；信用利差上升2.70BP至0.3927%。

　　（四）海外

　　美国：本周一公布1月美国ISM制造业PMI为52.60，前值为47.90；本周三公布1月ISM服务业PMI为53.80，前值为54.40。

　　欧元区：本周三公布1月欧元区核心CPI微微2.20，前值为2.30；本周四公布2月欧元区基准利率（主要再融资利率）为2.15%，前值为2.15%。

　　英国：本周无重要数据公布。

　　日本：本周无重要数据公布。

　　海外股市：标普500上周跌0.10%收于6932.30点；伦敦富时涨1.43%收于10369.75点；德国DAX涨0.74%收于24721.46点；日经225涨1.75%收于54253.68点；恒生跌3.02%收于26559.95点。

　　下周公布数据一览

　　下周看点：中国1月货币供应量数据；中国1月CPI、PPI数据；中国12月出口商品贸易价值指数；中国1月货币储备数据；美国12月销售零售数据；美国1月CPI数据；欧元区12月商品进出口数据；日本12月经常项目差额。

　　2月9日周一：日本12月经常项目差额。

　　2月10日周二：美国12月销售零售数据。

　　2月11日周三：中国1月货币供应量数据；中国1月CPI、PPI数据。

　　2月12日周四：中国12月出口商品贸易价值指数。

　　2月13日周五：美国1月CPI数据；欧元区12月商品进出口数据。

　　2月14日周六：中国1月货币储备数据。

　　风险提示

　　地缘政治冲突超预期，使得原油等大宗商品价格超预期上行，进一步造成全球通胀再度出现大幅上行压力；

　　海外通胀反复及美国经济韧性使得全球流动性宽松的节奏低于预期，特别是美联储降息节奏、美债利率下行幅度低于预期；

　　国内稳增长政策力度不及预期，使得经济复苏乏力，上市公司盈利水平较长时间处于底部徘徊状态，进一步带来市场风险偏好下挫等。