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上周A股缩量宽幅震荡，大幅下挫后修复企稳。上半周，在大宗商品价格剧烈波动影响下，各板块先抑后扬、涨跌方向趋同；下半周，伴随市场修复，行业开始分化，电网设备、石化和化工等订单饱和或涨价的景气方向占优。周内A股交投活跃度有所下降，日均成交额降至2.41万亿元。春运需求与政策催化共振，在市场整体调整背景下，交通运输板块凭借低估值与业绩确定性，吸引主力资金逆势流入，市场风格整体体现为：消费>周期>金融>成长。
金鹰基金表示，节前风偏收敛轮动加快，节后科技成长或有望再占优。国内方面，上周A股在节前效应与大宗商品剧烈波动的共振下，经历了快速下挫后的修复企稳，指数层面缩量震荡。我们认为，本轮波动更多或是受春节前资金风险偏好收敛、前期涨幅较大板块获利了结所致，属于“结构降温”而牛市的非趋势性转折。海外方面，贵金属与AI相关资产的同步调整，本质是对前期交易拥挤、股价快速上涨的一次再平衡。在美联储政策预期短期难以给出明确方向、市场对流动性再定价的背景下，海外权益的波动更多体现为估值与情绪层面的修正。
展望后市，春节前一周至节后两周往往是全年胜率较高的阶段。短期看，大盘价值与防御属性仍具配置意义；节后随着风险偏好回暖与业绩线索明朗，中小盘成长及AI相关产业链或有望迎来修复，震荡反而为后续主线再聚提供了更健康的起点。
关注行业方面，金鹰基金表示，上游资源品回调后或仍有中期配置机会，短期关注科技+制造主线。科技制造方向，有业绩支撑的海外算力&半导体存储&消费电子&风电储能等方向是基本盘，当前这些方向交易拥挤度均未过高，或仍有逢低买入的空间。此外，对于一季度有业绩基本面改善催化的低位创新药、游戏等科技方向或也有望轮动到。最后，考虑到增量资金的风偏属性，建议关注2026年有望进入产业化投资早期的方向，包括固态电池、AI应用、智能驾驶、等科技主题。价值方向，明年全球制造业共振是相对明确的景气度方向，优先关注出口链中制造业（有色/电网设备/工程机械），与新兴市场相关的地产链（家电）和汽车链（轮胎）也相对关注；此外，流动性驱动主导受益的非银（保险/券商/金融IT）或亦有补涨机会。
风险提示：
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